Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Lokal, dan Kepemilikan Institusional Asing Terhadap Nilai Perusahaan dengan Mediasi Kebijakan Utang (Studi Pada Perusahaan Tekstil dan Garment yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2020-2024)
DOI:
https://doi.org/10.38035/jim.v5i1.1635Keywords:
Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Lokal, Kepemilikan Institusional Asing, Kebijakan Utang, Nilai PerusahaanAbstract
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional lokal, dan kepemilikan institusional asing terhadap nilai perusahaan dengan kebijakan utang sebagai variabel mediasi pada perusahaan tekstil dan garmen yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020 sampai 2024. Penelitian ini menggunakan data sekunder dengan metode analisis regresi data panel tidak seimbang menggunakan E-Views 9. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif tidak signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan kepemilikan institusional lokal dan kepemilikan institusional asing berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Selanjutnya, kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional asing berpengaruh positif signifikan terhadap kebijakan utang, sementara kepemilikan institusional lokal berpengaruh positif tidak signifikan. Kebijakan utang berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, namun tidak memediasi hubungan antara kepemilikan manajerial maupun kepemilikan institusional, baik lokal maupun asing, terhadap nilai perusahaan. Kesimpulannya, struktur kepemilikan berpengaruh langsung terhadap nilai perusahaan, sedangkan kebijakan utang tidak berperan sebagai variabel mediasi dalam hubungan tersebut.
References
Abedin, S. H., Haque, H., Shahjahan, T., & Kabir, M. N. (2022). Institutional Ownership and Firm Performance: Evidence from an Emerging Economy. Journal of Risk and Financial Management, 15(12). https://doi.org/10.3390/jrfm15120567
Alifia, S., & Sanusi, F. (2021). THE INFLUENCE OF INSTITUTIONAL OWNERSHIP ON CORPORATE VALUES WITH DEBT EQUITY RATIO AND PROFITABILITY AS INTERVENING VARIABLES. Jurnal Akademi Akuntansi (JAA), 4(1), 1–9. https://doi.org/10.22219/jaa.v4i1.12789
An, Z., Chen, C., Li, D., & Yin, C. (2021). Foreign institutional ownership and the speed of leverage adjustment: International evidence. Journal of Corporate Finance, 68. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2021.101966
Anggraeni, L., Minanari, M., Yessie, A., & Indriawati, F. (2024). The Influence Of Free Cash Flow, Profitability, Managerial Ownership, Institutional Ownership And Company Size On Debt Policy (Empirical Study Of Manufacturing Companies In The Consumer Goods Industry Sector Listed On The Indonesian Stock Exchange 2015-20. International Journal of Environmental, Sustainability, and Social Science, 5(1), 74–90. https://doi.org/10.38142/ijesss.v5i1.818
Ariana, D., Sanusi, F., & Ichwanudin, W. (2023a). Institutional Ownership Effect on Company Values with CSR and DER as An Intervening Variable. Journal of Applied Business, Taxation and Economics Research, 3(1), 54–69. https://doi.org/10.54408/jabter.v3i1.226
Ariana, D., Sanusi, F., & Ichwanudin, W. (2023b). Institutional Ownership Effect on Company Values with CSR and DER as An Intervening Variable. Journal of Applied Business, Taxation and Economics Research, 3(1), 54–69. https://doi.org/10.54408/jabter.v3i1.226
Ary Kharisty K.S, A. K. K. ., Butarbutar, H., & Melianna, S. (2025). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, Profitabilitas dan Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Properties & Real Estate. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(2), 2367–2374. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i2.856
Aryanda, D. A. (2024). Pengaruh Kebijakan Dividen, Kebijakan Utang, dan Kinerja Keuangan Terhadap nilai perusahaan (Studi Empiris Perusahaan Teknologi dan Transportasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018-2022). AKUA: Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 3(3), 141–152. https://doi.org/10.54259/akua.v3i3.2714
Attarit, T. (2023). The impact of ownership structure on firm value: New evidence from Thai listed firms. International Journal of Scientific Research and Management (IJSRM), 11(10), 1508–1516. https://doi.org/10.18535/ijsrm/v11i10.sh01
Azizah, R. N., Gunadi, I. G. N. B., & Gama, A. W. S. (2025). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Dan Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2021–2023. Emas, 6(1), 1–16. https://doi.org/10.36733/emas.v6i1.11251
Bisnis.com. (2025, Maret 1). Perjalanan Sritex, Raksasa Tekstil Sejak Orde Baru yang Kini Pailit. https://ekonomi.bisnis.com/read/20250301/257/1843650/perjalanan-sritex-raksasa-tekstil-sejak-orde-baru-yang-kini-pailit
Damarani, F., Kusbandiyah, A., Amir, A., & Mudjiyanti, R. (2024). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Hutang Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. SCIENTIFIC JOURNAL OF REFLECTION : Economic, Accounting, Management and Business, 7(1), 175–186. https://doi.org/10.37481/sjr.v7i1.794
Dwicahyani, D., Rate, P. Van, & Jan, A. B. H. (2022). Pengaruh Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, KepemilikanManajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai PerusahaanPerusahaan Consumer Non-Cyclicals. Emba, 10(4), 275–286.
Esther, A. O., David, O. A., Onyekachi, A. P., Esther, O. T., & Olaleka, A. F. (2022). Influence of Managerial Stock Ownership on Debt Policy of Quoted Consumer Goods Firms in Nigeria. EMI: Ekonomika Management Inovace, 14(2), 44–54.
Febriyanti, S., Riduwan, A., & Handayani, N. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Kebijakan Utang dan Solvabilitas terhadap Nilai Perusahaan : Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi. Owner, 9(2), 749–762. https://doi.org/10.33395/owner.v9i2.2651
Ginting, S., Larosa, S. E., & Pandia, S. E. N. S. (2021). Investment Opportunity Set sebagai Pemoderasi Pengaruh Profitabilitas, Kepemilikan Manajerial, dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Utang. JURNAL AKUNTANSI DAN BISNIS : Jurnal Program Studi Akuntansi, 7(1), 23–32. https://doi.org/10.31289/jab.v7i1.4289
Herna Deswarti, Muhammad Akbar, & Herdian, F. (2023). Dampak Struktur Kepemilikan terhadap Nilai Perusahaan dalam Industri Property dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmu Perbankan dan Keuangan Syariah, 5(2), 118–129. https://doi.org/10.24239/jipsya.v5i2.218.118-129
Indri Agustini, N. D., & Nursasi, E. (2020). Pengaruh Kepemilikan Manajerial Dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Intervening. Manajerial, 7(2), 124. https://doi.org/10.30587/jurnalmanajerial.v7i2.1368
Irfan Aziz, M., & Kartadjumena, E. (2024). Does Company Size Mediate the Relationship between Leverage and Firm Value in Indonesia Technology Companies? Co-Value Jurnal Ekonomi Koperasi dan kewirausahaan, 15(4). https://doi.org/10.59188/covalue.v15i4.4705
Juliantika, R., Wandestarido, Heyanto, I., & Handayani, M. (2024). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Pertumbuhan Perusahaan dan Laba Ditahan terhadap Kebijakan Hutang Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Logam dan Sejenisnya di Bursa Efek Indonesia Periode 2019-2023. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis, Auditing, dan Akuntansi, 9(2), 216–231.
Jullia, M., & Finatariani, E. (2024). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional Terhadap Nilai Perusahaan. AKADEMIK: Jurnal Mahasiswa Humanis, 4(3), 913–923. https://doi.org/10.37481/jmh.v4i3.1024
Kumar, A. M., Putri, J. C. J., & Hardiani, S. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas, Kebijakan Utang, Pertumbuhan Perusahaan, dan Ukuran Perusahan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal ilmiah Bisnis dan Perpajakan, 6(1), 29–38. https://doi.org/10.26905/j.bijak.v6i1.12255
Le, H. V., Nguyen, H. Y., & Bui, A. T. (2024). Financial leverage, state ownership, and firm value: the case of non-financial firms listed in Vietnam. Journal of International Economics and Management, 24(1), 89–102. https://doi.org/10.38203/jiem.024.1.0082
Lumapow, L. S. (2018). The Influence of Managerial Ownership and Firm Size On Debt Policy. International Journal of Applied Business & International Management, 3(1).
Nuryaman, N., Kartadjumena, E., & Hadi, D. A. (2024). Influence of Moderation Leverage on The Relationship Between Profitability and Firm Value. Jurnal Ekonomi, Bisnis & Entrepreneurship, 18(1), 137–151. https://doi.org/10.55208/jebe.v18i1.555
Prabawa, S. A. (2023). EFFECT OF OWNERSHIP STRUCTURE ON COMPANY VALUE ( Studies in Manufacturing Companies that Listed on the Indonesia Stock Exchange ) PENGARUH STRUKTUR KEPEMILIKAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN MEDIASI LEVERAGE ( Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terda. The Manager Review, 5(1), 49–64.
Praditha, R., & Agustuty, L. (2023). Peran Kebijakan Utang Dalam Memediasi Hubungan Antara Struktur Kepemilikan Dan Nilai Perusahaan. Measurement Jurnal Akuntansi, 17(2), 185–195. https://doi.org/10.33373/mja.v17i2.5782
Prakoso, R. W., & Akhmadi, A. (2020). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Intervening Pendahuluan Sektor perusahaan go public yang memiliki persaingan cukup ketat adalah. Jurnal Riset Bisnis dan Manajemen Tirtayasa, 4(1), 50–67.
Purba, I. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional Dan Kepemilikan Publik Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Properti Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2016-2018. Jurnal Riset Akuntansi & Keuangan, 7(1), 18–29. https://doi.org/10.54367/jrak.v7i1.1168
Putri, S. A., & Ardini, L. (2023). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Variabel Intervening. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 1–27.
Rahayu Utami, R., Sri Wahyuni, Hadi Pramono, & Ani Kusbandiyah. (2022). The Effect of Institutional Ownership, Free Cash Flow, and Asset Structure on Debt Policy with Profitability as a Moderation Variable (Case Study of Property & Real Estate Sector Companies Listed on the Idx for the 2019-2021 Period). Jurnal Ekonomi dan Bisnis Digital, 1(4), 277–294. https://doi.org/10.55927/ministal.v1i4.2081
Rivani, D., Ghazali, M., & Oktavia, D. (2024). Do Managerial and institutional Ownership, Company Growth and Size effect on Debt Policy? Research of Finance and Banking, 2(1), 51–63. https://doi.org/10.58777/rfb.v2i1.214
Riyanti, R., & Munawaroh, A. (2021). Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Dividen, Ukuran Perusahaan, Dan Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Muhammadiyah Manajemen Bisnis, 2(1), 27–36. https://doi.org/10.24853/jmmb.2.1.27-36
Rr.Supantiningrum. (2025). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan: Perspektif Kebijakan Dividen, Kepemilikan Manajerial, dan Ukuran Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Sektor Consumer Non-Cyclicals yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2023). Inisiatif: Jurnal Ekonomi, Akuntansi dan Manajemen, 4(2), 117–139. https://doi.org/10.30640/inisiatif.v4i2.3798
Sari, D. M., & Wulandari, P. P. (2021). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial, Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Tema, 22(1), 1–18. https://doi.org/10.21776/tema.22.1.1-18
Sembiring, S. B., Gultom, R., & Napitupulu, J. (2025). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusaahan Keputusan Infestasi Dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan Sektor Perbankan. RIGGS: Journal of Artificial Intelligence and Digital Business, 4(2), 1668–1676. https://doi.org/10.31004/riggs.v4i2.736
Susanti, N., Ichsani, S., & Muhlis, T. I. (2023). The Effect of Dividend Policy as a Moderation Variable on the Effect of Debt Policy and Profitability on Company Value. International Journal of Science and Society, 5(5), 668–675. https://doi.org/10.54783/ijsoc.v5i5.931
Tempo.co. (2024, Desember 11). API Buka-bukaan soal 58 Perusahaan Tekstil Kolaps Sejak 2022, 33 di Antaranya Gulung Tikar. https://www.tempo.co/ekonomi/api-buka-bukaan-soal-58-perusahaan-tekstil-kolaps-sejak-2022-33-di-antaranya-gulung-tikar-1180132
Vitalia, A. (2016). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Profitabilitas terhadap NilaiPerusahaan Properti di BEI. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 5(1), 1–21.
Warapsari, A. A. A. U., & Suaryana, I. G. N. A. (2016). PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN INSTITUSIONAL TERHADAP NILAI PERUSAHAAN DENGAN KEBIJAKAN UTANG SEBAGAI VARIABEL INTERVENING. E-Jurnal Akuntansi, 16, 2288–2315.
Widajatun, V. W., Rahmadzikrishafira, T. F., Nugraha, N. M., & Susanti, N. (2020). EFFECT OF PROFITABILITY ON FIRM VALUES WITH MANAGERIAL OWNERSHIP AS A VARIABLE CONTROL (Construction and Building Sub Sector Listed in the Indonesia Stock Exchange for the 2014-2018 Period). International Journal of Psychosocial Rehabilitation, 24(2), 2020.
Zandi, G., Singh, J., Mohamad, S., & Ehsanullah, S. (2020). Ownership structure and firm performance. International Journal of Financial Research, 11(2). https://doi.org/10.5430/ijfr.v11n2p293
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Fenita Cindy Aurellia, Eriana Kartadjumena
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
You are free to:
- Share— copy and redistribute the material in any medium or format
- Adapt— remix, transform, and build upon the material for any purpose, even commercially.
The licensor cannot revoke these freedoms as long as you follow the license terms.
Under the following terms:
- Attribution— You must give appropriate credit, provide a link to the license, and indicate if changes were made. You may do so in any reasonable manner, but not in any way that suggests the licensor endorses you or your use.
- No additional restrictions— You may not apply legal terms or technological measures that legally restrict others from doing anything the license permits.
Notices:
- You do not have to comply with the license for elements of the material in the public domain or where your use is permitted by an applicable exception or limitation.
- No warranties are given. The license may not give you all of the permissions necessary for your intended use. For example, other rights such as publicity, privacy, or moral rightsmay limit how you use the material.
